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小型装载机，山东装载机
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5月6日有一只北交所新股“嘉晨智能”申购，发行价格为14.43元/股、发行市盈率为11.08倍（每股盈利按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以这次发行前总股本计算）。
嘉晨智能（920096.BJ）：公司主要营业业务为电气控制管理系统产品及整体解决方案的研发、生产和销售，基本的产品包括电机驱动控制管理系统、整机控制管理系统和车联网产品及应用等。公司2023-2025年分别实现营业收入3.76亿元/3.82亿元/4.01亿元，YOY依次为11.93%/1.39%/5.08%；实现归母净利润0.49亿元/0.57亿元/0.71亿元，YOY依次为-12.98%/16.44%/24.15%。依据公司初步预测，2026H1营业收入较2025年同比增长7.12%至12.34%，归母净利润同比增长10.48%至15.65%。
投资亮点：1、国内叉车龙头杭叉集团为公司第一大客户、稳定贡献四成以上收入，并且为公司第二大股东、持有22.22%的股份。杭叉集团为我国叉车市场的有突出贡献的公司之一；公司与杭叉集团的合作历程可追溯至公司前身嘉晨仪器设立之初，至今已达20余载。（1）业务层面，双方保持深度合作；公司为杭叉集团电机驱动控制管理系统及整机控制管理系统等重要零部件的主要供应商，存量配套车型覆盖了几乎全部电动工业车辆大类，且深度配套XA系列、XE系列、XC系列等热销产品，占前述序列约65%的份额；同时杭叉集团长期为公司第一大客户，2023-2025年稳定为公司贡献约四成的收入。（2）股权层面，杭叉集团持有公司22.22%的股份、系公司第二大股东，充分彰显对双方合作持续深化的信心。据上市问询函回复披露，目前公司为杭叉集团配套的现有车型市场需求状况良好，后续订单供给具备持续性，同时公司正热情参加杭叉集团推出的2-2.5TXC电叉、3-3.5TXE电叉、国产控制器前移式车、1.6-2T三支点永磁电叉、2-6TX系列牵引车等新车型项目开发；此外，双方已签订年度合作框架协议，未来业务合作规模与合作深度有望获得逐步提升。2、公司深耕工业车辆电气控制管理系统领域，可面向工业车辆整车制造厂商提供“运动控制+车联网”的整体解决方案。公司自2003年成立以来，始终专注于工业自动化控制行业的电气控制管理系统产品及整体解决方案的研发技术，自主研发并掌握了电机驱动控制技术、整机控制技术、车联网技术等三大技术平台，包含了电控总成软件、电控总成硬件、电机控制器硬件、车辆控制决策、状态监控与性能优化、性能分析及故障诊断、智能硬件、AI算法、云平台等9类核心技术，在业内具备较强的技术壁垒及市场竞争力；聚焦工业车辆核心下游赛道，公司将车辆“运动控制”（包括电机驱动控制和整机控制）与“车联网”有效融合，为工业车辆整车制造厂商提供“运动控制+车联网”的整体解决方案，从而有效实现车辆信息的感知、运算、决策和运动控制，以及车辆运行的远程监控、故障智能诊断和核心部件的全生命周期管理。依托技术上的先发优势，公司累积了丰富的优质客户资源；除核心客户杭叉集团外，还与安徽合力、诺力股份、柳工、比亚迪等国内主要工业车辆制造企业建立长期稳固合作。此外，据招股书披露，公司电气控制管理系统产品已拓展至挖掘机械、高空作业机械等工程机械场景以及场地车、移动机器人等多元化应用领域；其中，多款自主研发的ACM系列电机控制器产品目前已在高空作业平台、场地车等应用场景完成市场验证并实现量产。
同行业上市公司对比：依据业务的相似性，选取麦格米特、汇川技术、蓝海华腾、英搏尔、宏英智能为嘉晨智能的能够比上市公司。从上述可比公司来看，2025年能够比上市公司的平均收入规模为118.81亿元，平均PE-2025（剔除异常值/算数平均）为52.73X，销售毛利率为26.34%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。
风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。